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天津热镀锌方管期货市场暂时承压短期不宜过分看空做空
作者:ytzh4    来源:未知    点击数:   时间:2020-04-09 17:08
    天津热镀锌方管期货市场暂时承压短期不宜过分看空做空
    近1个月以来,伴随着国际疫情不断蔓延和原油价格大幅下跌,国内热镀锌方管价也出现了震荡下跌走势。截至4月2日,螺纹热镀锌方管主力合约RB2010收盘价格为3229元/吨,较3月初收盘价格3473元/吨下跌244元/吨。RB2005合约与RB2010合约的价差由1个月前的贴水51元/吨扩大到目前的升水144元/吨,价差扩大195元/吨。上述行情变化的主要原因为以下4点:一是技术修复接近尾声,反弹动能不足;二是涨价去库存是一个伪命题;三是农民工复工带来废热镀锌方管价格下跌,从而带动黑色系成本下沉;四是实际社会库存大于网站统计的库存。除了上述4个原因之外,国外疫情的超预期快速蔓延、国际原油价格大幅下降以及全球股市的疯狂暴跌显然也助推了国内热镀锌方管市的这波下跌走势。
    在行情下跌过程中,市场悲观情绪会上升,从而影响对一些基本产业逻辑的理性分析与判断。比如有观点认为,天津热镀锌方管进入新一轮熊市,价格有望触及前一轮熊市低点;也有观点认为,此次疫情对经济产生的影响远超2008年的金融危机;等等。虽然当前无论是热镀锌方管市、股市还是全球经济都确实面临很大的不确定性,但笔者认为,过早下一些定性的结论未免有失偏颇。原因有4点:一是当前的经济压力主要来自疫情的影响,而疫情本身存在未知性,基于未知的定性预测是缺乏科学性的;二是经济压力必然引起政府的强有力干预,包括减税、降费、促消费以及超预期的增加货币流动性等措施,这些干预政策对经济的刺激效应会随着疫情的好转而加速显现;三是一些较差的经济数据已经在股市和商品的价格中有一定程度的体现,如美国失业率增加、欧美制造业大幅下跌;四是拥有“商品之王”称号的国际原油价格的下跌远远超出了供需基本面的逻辑范畴,更加不具有可持续性。在此背景下,笔者认为尽管天津热镀锌方管市场存在一定的压力,但短期不宜过分追空。主要考虑3点:
    热镀锌方管铁行业经过供给侧结构性改革,行业的竞争生态出现明显好转,较难出现恶性竞争现象。一方面,供给侧结构性改革取缔了1亿多吨低端产能,而这些低端产能正是以其绝对低的成本优势持续打压天津热镀锌方管市场价格,从而造成行业“劣币驱逐良币”现象。如一般中频炉的生产成本较正常电炉生产成本低200元/吨左右,在市场对天津热镀锌方管质量缺乏监管或者监管不严格的情况下,劣质低价的“地条热镀锌方管”产品很容易挤压其他合规工艺产品的市场空间。打击“地条热镀锌方管”后,这样的情况很难再次发生。另一方面,热镀锌方管企的强强联合与兼并重组有利于提升行业的集中度,促使行业加强自律,提升竞争力。
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